证券公司创新工作座谈会记要

证券公司创新工作座谈会记要

为贯彻落实证券公司创新发展研讨会精神，了解行业改革开放、创新发展进展情况，证监会于10月15日在北京召开了20家券商60余名代表参加的证券公司座谈会。这是在5月7日创新大会之后，机构部主导召开的第三场券商研讨会。证监会主席助理张育军出席会议并讲话。现将会议主要内容记要整理如下：

一、部分券商创新方案和建议

根据会议安排，每家券商介绍自身创新发展的情况，并提出创新中遇到的困惑和需要监管协调的问题，同时提出政策建议、意见。虽然因为各家均准备文字材料，讲话时较为简略，但也可以从各家发言中感觉到创新发展、改革转型已经在行业内落地开花、快速推进，结合之前两次会议资料可见，证券公司创新成果初显，创新思路非常开阔、新业务新产品非常丰富。

华安证券：公司创新原则，做实做细传统业务基础上作跟随性创新，审慎开展原创性创新。经纪业务营业部定位为综合业务平台，组织机制与之匹配。资产管理业务重点拓展与银行和信托的合作。南京证券：成立创新发展委员会、业务创新领导小组、创新发展支持小组等。新建网络平台“创新理财网”。建议慎放营业网点。

华西证券：营业部大力开展金融产品代销；资管丰富产品线，银行通道业务、现金业务、分级业务。建议高端业务放的快一点，中低端传统业务放的慢一点，派出机构的监管意识要跟得上证监会的放松原则。

山西证券：营业部转型为财富中心，银行、证券、保险、信托等所有金融产品都可以代销，扩大边际效益。开展可交换证券业务。

中原证券：培育专业人才，鼓励通过CFA认证考试，通过后公司内第一年每月奖金1000元，第二年奖金3000元，第三年奖金5000元。

上海证券：谋增量就要与银行、信托抢生意，就要监管放资格，放宽投资领域，允许券商投资到其他金融领域，如小贷公司等，直投也不应要求成立子公司，券商应该自己就可以做。资管产品方面，建议所有信托做的，券商都可以做。另外建议证券法关于从业人员投资范围尽快松绑。

红塔证券：风险控制指标过度严格，造成证券公司资源浪费严重，资金使用效率大大压制，建议修改5%基金投资限额，公司曾因此扣分。

西部证券：建议提高全行业杠杆率，目前五倍杠杆，剔出资本扣除等因素就更低了，与国际比过于严格了。

国元证券：建议修改目前过于严格的风险隔离制度，券商组织体系上要有一定的自主权。子公司净资本全部扣除不利于鼓励创新。建议创新业务更多由企业自己的风险评估委员会评定，对证监会采取报备制，报备也是应事后而不是事前。分类监管规定不应再与创新挂钩，建议将传统的投资业务投资能力列入评价指标。

浙商证券：股权方面，尽快推进新三版、放开直投资格限制；债权方面，中小企业私募债发行主体范围和认购主体范围进一步放开，CDS允许创立。资产证券化方面，资产支持证券，投融资撮合业务。

长城证券：正在筹建的新业务包括：远程质押代理、预投票权征集系统、网络营业部建设、针对新三版的VC基金、7×24存取业务等，建议允许上市公司可转债可以定向私募。

中投证券：自营资产配置建议完全放开为全产品配置。已设计股票收益权互换业务。

第一创业：已开展利率互换业务，由固定收益投资者向做市商转型。建议除存贷款业务外，围绕投资银行的各项衍生业务均可以自主开展。建议打开母子公司之间的融资渠道，提升资金整体使用效率。

此前两次会议，部分券商的主要建议：

中信证券：在托管功能方面,从短期看,考虑到制度的稳定性,建议给予证券公司更多场内证券账户的维护权利,给予证券公司对客户信用账户内证券或资金行使再质押或出借的权利。从长期看,研究和推进场外市场的间接持有多级托管体系建设,促成《证券法》对托管结算条款的修改,还原证券公司证券的登记托管功能。在交易功能上,建议允许券商自建柜台交易系统,利用自有资金提供流动性。积极支持证券公司与地方政府合作,参与或收购各类地方股权交易市场。给予证券公司银行间债券市场结算代理资格,提高银行间债券做市交易能力。在支付功能方面,建议允许客户资金通过第三方支付的形式实现广义的支付功能。在融资功能方面,从短期看,建议提高证券公司资金拆借、回购交易和发行短期融资券的规模。从长期看,建议通过杠杆倍数等总量指标控制证券公司的债务融资规模。

中金公司：建议拓宽融资渠道，采用市场化方式定价和控制融资风险;丰富股本结构;放宽常规融资,放宽杠杆比率和融资规模限制;通过报价回购业务、发行股票连接产品、打包出售证券化券商资产等方式,将客户资金转化为证券公司资金来源;支持国际投行通行产品,例如,从客户处直接借入资金和证券,允许证券公司创造资产。可以逐步推进的资本中介业务包括大宗交易、做市商、柜台业务、销售衍生金融资产、互换业务、资产证券化、为客户提供量身定做的资本和风险管理方案等。

国泰君安:公司已开展综合理财服务，创新之处在于“综合”和“支付”,有助于提升客户体验。其创新方案囊括私人管家服务、融资融券、期货、固收、资管、财富管理、IPO、直投、基金、消费支付等众多领域,以客户为中心,依托集成化、开放式的服务平台,将业务系统与账户系统有效剥离,通过集成化的账户体系,以高效率的资金结算和便捷的支付功能为基础,实现多种合规业务的专业化、综合化理财服务集成,实现客户“一键登录,综合理财”,全面掌控金融资产,方便快捷。

光大证券:券商应扩展证券资金的消费支付功能,满足客户多元化的金融服务需求,增强证券公司的客户粘度,促进向财富管理型转变,整体提升行业金融服务能力和水平,促进行业长远发展。证券公司要充分发挥证券投资专业理财优势,通过多样化的理财方式创新,使得客户存放在证券公司端的资金能享受到优于活期储蓄利率且有市场竞争力的收益率;推动客户资金结算手段创新,丰富服务内容,提升服务质量和效率,满足客户综合金融服务需求;在遵循现行分业经营和客户交易结算资金第三方存管等法律法规的前提下,借助于第三方支付资源,创新客户资金服务手段和方式,扩展客户资金服务功能外延,为客户提供全天候安全、便利的消费支付服务。

华创证券:创新客户资产支付功能,发展与第三方支付的合作。积极推进支付服务发展,重点推进在新技术运用和开发新服务领域方面的创新。整合电信、第三方支付、要素市场等多方资源,加大在新技术与新服务领域的研发投入,强化在证券行业基础功能方面的创新。

二、陈共炎代表证券业协会讲话主要内容：

有一个现象值得思考，三次座谈会上，一流券商在想着出国，拓展海外市场，二流券商在想着柜台市场等，拓宽新的领域，三流券商还在想着借助监管保护传统阵地。顺应趋势，放弃幻想才不会被市场抛弃。1、经纪业务不可能再走回老路，佣金下滑是大势所趋，打开壁垒，放开网点设立审批后竞争只能是更惨烈。转型才是出路。2、资产管理业务的监管会逐步放开。几个券商已在参与研究的柜台市场将对资产管理的发展意义重大，这是过去没有的，针对自身合格投资者，券商自主开立柜台市场，将强化券商在交易方面的基础功能。3、合规、风控问题。券商要及时跟踪市场和新业务的情况，及时调整业务政策，发现问题尽早纠正，但是，容错机制一定要建立，监管部门允许创新动机下决策和操作中出现错误，内部要有发现纠正错误的机制，同样要有容错机制。

三、张育军讲话主要内容：

几次会议大家各有侧重，但也有很多共识，尤其是希望监管更多的放松，政策的放开。但每一项政策都有其原有渊源、历史背景，我对监管政策修改的意见是：循序渐进、进退有据、尺度适当。

基本取向：监管环境是放，放的更开；证券公司是干，干的更好。

一、要加强自身建设很重要。投资银行要勤勉尽责，要把风险控制首要位置，把职业道德放在重要地位。每个公司都要在发展中树立自己的标杆，要向外资机构学习，从证券机构楼下路过就可以比较出来，晚上八点以后中资机构人都走了，外资机构几乎所有灯都亮着，这种付出、勤勉就值得我们学。产品设计能力也要学，大家对监管提要求喊的响，而我在北京机构的会上提出可以去公司现场办公，没有一家机构敢响应，为什么，没有准备好的产品报给我，最快的也说要一周的准备，这不行，创新要努力，也要有能力。

二、加快发展是行业发展的首要任务。行业现在最大的问题就是发展太慢、规模太小，与中国的经济发展、市场、金融领域都不相适应。怎么办，我说不系统，大家可以看郭主席关于券商定位的讲话和创新大会上的讲话，非常全面准确。券商创新发展要求三化，就是去单一化、同质化；去渠道化；去低端化。政策放开后，一定会有部分券商在产品设计能力、产品控制能力或产品销售能力方面跟不上。而这种落后会随着牌照业务逐步放开，其他行业甚至是外资的涌入使差距快速拉大，传统业务收入下降是必然趋势，新的业务补充不上来就只有被淘汰。

三、五大基础性功能和三大责任。证券公司要再造作为投行的交易、托管结算、支付、融资和投资五大基础功能，大力创新发展，打造核心竞争力，有效组织市场，满足投融资双方需求，才能实现证券业的可持续发展。证券公司要切实履行中介、市场和社会三大责任。

四、正确看待发展环境。未来中国10年的经济市场环境大背景是好的，证券公司要抓住难得的发展机遇。创新必须要积极推动，证监会的相关政策修订工作，10月中下旬会下发第一批政策，11月初会下发第二批，到12月底会将所有改革政策全部下发。明年的5月7日，准备召开创新一周年总结会，会表彰先进，评判优劣。而我从本周将会开始抽查各个公司创新开展情况，希望大家早做准备。要求各家券商在11月底之前，至少要上报五个创新产品，否则将会质疑你们是否勤勉尽责。

五、坚持为实体经济服务。券商更大的市场在资产证券化，也是能够直接服务实体经济，最大程度发挥资本市场对经济发展的贡献作用。

六、有几条建议：

1、加强基础性制度建设。论管理，优秀券商比不上优秀上市公司，必须从基础做起提升管理能力。

2、加快团队建设和人才培养。总的来说，证券行业太浮躁、太自满。安下心做实事的人太少，相信如果拿西方产品测试一下，大多数人过不了关。

3、加强网络与信息安全建设。重视网络舆情的监测管理，重视信息化工作，我们现在的系统安全性级别仍然不高，要加强重视程度和改进力度。

4、继续提高合规和风控。要有两条底线的意识，法规底线和执业底线，执业底线应看的更重。

5、十八大前后，要做好安全维稳工作，研究员对市场负面的观点少发，尤其是处理好客户投诉，各守其责，共同维护稳定的大局。